Besoin en fonds de roulement – ratios

Les ratios de BFR sont des indicateurs exprimant les composantes du BFR en jours de chiffre d'affaires ou de coût d'achat, permettant des comparaisons temporelles et sectorielles significatives. Les trois ratios clés sont le Days Sales Outstanding (DSO — délai de paiement clients), le Days Inventory Outstanding (DIO — durée de rotation des stocks) et le Days Payable Outstanding (DPO — délai de paiement fournisseurs). Le Cash Conversion Cycle (CCC) = DSO + DIO - DPO résume l'efficacité du cycle de trésorerie opérationnel. En due diligence, l'évolution de ces ratios dans le temps révèle des dégradations de recouvrement, des tensions fournisseurs ou des accumulations de stocks — signaux précoces d'une détérioration de la qualité des résultats.

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Exemple : lors d'une due diligence sur une PME industrielle suisse, l'analyste observe un DSO passant de 42 à 67 jours sur trois ans, signalant une dégradation du recouvrement client. Combiné à un DIO en hausse de 55 à 78 jours, le CCC s'est dégradé de 47 à 95 jours — augmentant le BFR structurel de CHF 1,8 million et réduisant d'autant la trésorerie disponible pour l'acquéreur.

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Chez Hectelion, les ratios de BFR constituent le premier indicateur d'alerte que nous analysons dans toute mission de due diligence financière.