Mandat d’évaluation d’entreprise dans le cadre de la restructuration financière d’un groupe de voyages

Description du mandat

Mandat d’évaluation d’entreprise réalisé pour le compte d’un groupe français spécialisé dans le tourisme, confronté à une situation financière fragilisée.

La mission visait à déterminer la valeur économique réelle de la société avant la mise en œuvre d’un plan global de redressement et de réorganisation du capital.

L’entreprise,disposant d’une notoriété historique sur le marché des voyages organisés,faisait face à un contexte sectoriel complexe marqué par la baisse de la demande et la hausse des coûts d’exploitation.

L’évaluation s’inscrivait dans une démarche globale d’accompagnement stratégique, préalable à la levée de nouveaux financements et à la renégociation de la dette existante.

Enjeux clés

Les principaux enjeux consistaient à :

• apprécier la valeur économique résiduelle d’un groupe en difficulté tout en intégrant les perspectives de redressement opérationnel ;
• évaluer la soutenabilité du modèle économique dans un environnement post-crise ;
• et distinguer la valeur d’exploitation de la valeur patrimoniale des actifs immobilisés et incorporels.
  

L’évaluation a mobilisé plusieurs approches complémentaires :

• une approche par le rendement, fondée sur la rentabilité ajustée ;
• une approche par les multiples de transactions, basée sur un panel d’acteurs comparables du secteur du tourisme et des loisirs ;
• et une approche par les flux de trésorerie actualisés (DCF), intégrant un scénario prudent de redressement sur trois ans.

Approche et résultats

L’évaluation a permis de déterminer un intervalle de valeur économique prudent, servant de référence pour la renégociation avec les créanciers et investisseurs potentiels.

Les conclusions ont également permis d’alimenter les discussions relatives à la restructuration du capital et à la valorisation des participations détenues dans les filiales.

Cette mission constituait la première étape d’un dispositif global d’accompagnement, incluant également l’évaluation des instruments financiers et de la marque du groupe.