Le break-up fee (ou termination fee) est une indemnité contractuelle due par l'une des parties à l'autre en cas de rupture des négociations ou d'échec de la transaction pour des raisons imputables à la partie débitrice — refus du conseil d'administration, acceptation d'une offre concurrente supérieure, non-obtention des autorisations réglementaires pour des raisons endogènes. Il sert à la fois d'incitation à conclure et de protection contre les offres opportunistes ou les ruptures abusives. Dans les transactions M&A significatives, il représente généralement 1 à 3 % de la valeur de la transaction et est symétrique (reverse break-up fee côté acquéreur si le financement n'est pas obtenu).

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Exemple : dans le cadre d'une offre d'acquisition d'un groupe suisse pour CHF 45,0 millions, le SPA prévoit un break-up fee de CHF 1,35 million (3 % du prix) payable par le vendeur si son CA accepte une offre concurrente dans les 6 mois suivant la signature, et un reverse break-up fee de CHF 1,35 million payable par l'acquéreur si son financement LBO n'est pas bouclé dans les délais contractuels.

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