Les charges d'exploitation regroupent l'ensemble des coûts liés à l'activité courante de l'entreprise : achats de marchandises et matières premières, charges de personnel, loyers, frais généraux, dotations aux amortissements opérationnels. Elles constituent la principale composante du compte de résultat et leur analyse détaillée est au cœur de toute due diligence financière. La normalisation des charges d'exploitation — retraitement des éléments non récurrents, exceptionnels ou non cash — est essentielle pour construire un EBITDA normalisé défendable sur lequel appliquer un multiple de valorisation.

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Exemple : lors de l'analyse des charges d'exploitation d'une PME suisse, l'analyste identifie CHF 280 000 de frais de conseil liés à une restructuration one-off, CHF 120 000 de loyers versés à une société du dirigeant à des conditions non-bras-de-fer, et CHF 90 000 de pertes sur créances irrecouvrables. Ces trois postes sont retraités pour construire un EBITDA normalisé de CHF 2,1 millions, contre un EBITDA comptable de CHF 1,6 million.

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La normalisation des charges d'exploitation est le cœur de nos revues de qualité des résultats chez Hectelion.