PEG (Price/Earnings to Growth)

Le PEG (Price/Earnings to Growth) est un multiple de valorisation qui rapporte le PER – Price Earning Ratio d'une entreprise à son taux de croissance attendu du bénéfice par action. Là où le PER seul ne dit rien du rythme de progression des résultats, le PEG le met en perspective : un PER élevé peut être justifié par une croissance rapide, et le PEG cherche précisément à mesurer si le prix payé reste raisonnable au regard de cette croissance.

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Par convention, un PEG proche de 1 est souvent interprété comme un signe d'équilibre entre valorisation et croissance, un PEG nettement supérieur à 1 pouvant traduire une survalorisation et un PEG inférieur à 1 une opportunité relative. Cette lecture reste indicative : elle dépend de la fiabilité des prévisions de croissance retenues et se compare toujours à celle des sociétés d'un même secteur.

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Concrètement, une société se paie 20 fois ses bénéfices et voit son bénéfice croître de 20 % par an : son PEG ressort à 1,0, jugé équilibré. À croissance de 10 % seulement, le même PER de 20 donnerait un PEG de 2,0, signal d'une valorisation tendue au regard de la dynamique réelle des résultats.

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En pratique, le PEG est surtout utilisé pour les entreprises technologiques ou en forte expansion, pour lesquelles un PER apparemment tendu peut masquer une trajectoire de résultats dynamique. Dans une évaluation d'entreprise de PME non cotée, il n'est employé qu'avec prudence, la croissance future y étant plus incertaine et les comparables moins nombreux.