La rentabilité financière (ROE — Return on Equity) mesure le rendement généré pour les actionnaires sur les fonds propres qu'ils ont investis : ROE = Résultat net / Capitaux propres. Elle est influencée à la fois par la rentabilité économique (ROCE) et par l'effet de levier financier, selon la décomposition DuPont : ROE = ROCE + (ROCE - Coût de la dette) × Gearing. En évaluation d'entreprise, une ROE supérieure au coût des capitaux propres indique une création de valeur pour les actionnaires ; en deçà, elle signale une destruction de valeur.

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Exemple : une PME suisse présente un ROE de 18 % (résultat net CHF 1,8 million / capitaux propres CHF 10,0 millions). Décomposition DuPont : ROCE = 12 %, contribution du levier = 6 % (gearing 40 % × (12 % - 4,5 % coût de la dette)). Les 6 % de ROE issus du levier ne reflètent pas une sur-performance opérationnelle — un fait important pour l'analyste qui compare la ROE à la médiane sectorielle de 14 %.

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Chez Hectelion, nous analysons la rentabilité financière et ses composantes pour distinguer la performance opérationnelle réelle de l'effet de levier dans nos missions d'évaluation.