La volatilité mesure l'amplitude des fluctuations d'un actif ou d'un instrument financier autour de sa valeur moyenne — généralement exprimée comme l'écart-type annualisé des rendements. En évaluation d'instruments financiers, elle est le paramètre central des modèles d'options (Black-Scholes, binomial) : une volatilité plus élevée augmente la valeur des options (call et put). Elle s'estime soit historiquement (analyse des variations passées), soit implicitement (extraction de la volatilité impliquée par les prix d'options de marché). Pour les actifs non cotés, son estimation requiert une approche par les comparables ou des modèles spécifiques.

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Exemple : pour valoriser 50 000 stock-options d'une société suisse non cotée à CHF 80 de strike (cours actuel CHF 120, maturité 2 ans), Hectelion estime la volatilité à 35 % par référence aux volatilités implicites de comparables cotés dans le secteur. Dans le modèle Black-Scholes : valeur de l'option = CHF 46 par BSPCE, soit une valeur totale de CHF 2,3 millions à comptabiliser en charge IFRS 2 sur la période de vesting.

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Chez Hectelion, nous estimons et appliquons la volatilité dans nos modèles d'évaluation d'options, de BSPCE, de warrants et d'instruments financiers complexes pour les besoins IFRS 2 et transactionnels.