Une stratégie build-up — ou buy-and-build — est une approche d'investissement en private equity dans laquelle une société plateforme (la cible initiale du LBO) est utilisée comme base pour une série d'acquisitions complémentaires de sociétés plus petites, avec pour objectif de créer une entité plus grande et plus valorisable à la sortie. Le build-up est l'un des principaux leviers de création de valeur en PE mid-market, permettant aux fonds de bénéficier d'un arbitrage de multiple (acheter des sociétés plus petites à des multiples plus faibles et revendre l'entité consolidée à des multiples plus élevés) en plus de la création de valeur opérationnelle et de levier.

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Le processus d'acquisition complémentaire suit une méthodologie de sourcing disciplinée : identification des critères de cibles (géographie, ligne de produits, base clients), sourcing propriétaire ou semi-propriétaire, valorisation indépendante de chaque add-on, due diligence financière, et planification de l'intégration post-acquisition. Chaque add-on doit créer des synergies claires — coût (infrastructure partagée, achats) ou revenus (cross-selling, nouvelles géographies) — pour justifier la prime d'acquisition.

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Dans le contexte franco-suisse, les stratégies build-up sont particulièrement pertinentes dans les secteurs fragmentés : services aux entreprises, distribution spécialisée, conseil financier, santé et ingénierie. La combinaison de sociétés françaises et suisses dans une plateforme unique crée des synergies bilatérales — expertise réglementaire suisse + envergure commerciale française — pouvant commander une prime significative à la sortie.

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Exemple : un fonds PE acquiert un courtier d'assurance suisse (plateforme) à 7x EBITDA. Sur 4 ans, il réalise 3 acquisitions complémentaires à 4 à 5x EBITDA (arbitrage de multiple de 2 à 3x). Le groupe consolidé, devenu 3e courtier indépendant de Suisse romande, est cédé à 9x EBITDA — générant un multiple equity blended de 2,8x pour le fonds.

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Chez Hectelion, nous accompagnons les stratégies build-up via notre expertise en conseil M&A et en évaluation, fournissant aux acquéreurs des analyses indépendantes des cibles complémentaires.