Le burn rate est le rythme mensuel auquel une startup ou une société en phase de croissance consomme sa trésorerie nette pour financer ses opérations avant d'atteindre la rentabilité. C'est l'indicateur de survie par excellence pour les sociétés en phase de scaling dont les dépenses d'exploitation excèdent encore les revenus générés. Il conditionne directement le runway (horizon de trésorerie) et la nécessité de lever de nouveaux fonds.

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On distingue le gross burn rate (total des dépenses mensuelles, quel que soit le niveau de revenus) et le net burn rate (dépenses mensuelles nettes des revenus encaissés). Le net burn rate est l'indicateur pertinent pour les investisseurs : il mesure la consommation réelle de trésorerie après prise en compte des revenus. Une startup avec CHF 300 000 de dépenses mensuelles et CHF 100 000 de revenus a un net burn de CHF 200 000/mois.

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En évaluation de startup, le burn rate est analysé en relation avec le ARR et le runway pour déterminer l'urgence de la prochaine levée de fonds et évaluer l'efficacité du capital déployé. Le ratio burn multiple (net burn / net new ARR) est utilisé par les fonds VC pour mesurer l'efficacité du capital : un burn multiple < 1 indique que chaque franc brûlé génère plus d'un franc d'ARR nouveau — signe d'une croissance capital-efficiente.

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Dans une due diligence, l'évolution du burn rate est analysée mensuellement sur 12 à 24 mois pour identifier les tendances (amélioration ou dégradation), les pics inhabituels (recrutements massifs, marketing one-shot) et la cohérence avec le plan de financement présenté aux investisseurs.

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Exemple : une startup SaaS suisse lève CHF 2,0 millions en seed. Son net burn est de CHF 120 000/mois (runway de 16,7 mois). À CHF 50 000 de nouveaux ARR par mois, son burn multiple ressort à 120 000 / 50 000 = 2,4x — jugé acceptable au stade seed mais à améliorer avant la Série A.

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Chez Hectelion, nous analysons le burn rate et le runway dans nos évaluations et due diligences de startups franco-suisses, pour évaluer la soutenabilité du plan de financement et la valeur du capital déployé.