Le runway d'une startup est le nombre de mois de trésorerie disponible au burn rate actuel, avant que la société ne soit à court de liquidités et doive soit lever de nouveaux fonds, soit atteindre la rentabilité. C'est l'indicateur de survie le plus immédiat pour toute société en croissance pré-rentable, et il conditionne l'urgence et les conditions de la prochaine levée de fonds.

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Sa formule est : Runway = Trésorerie disponible / Net burn rate mensuel. Une startup avec CHF 1,8 million de trésorerie et un net burn de CHF 120 000/mois a un runway de 15 mois. La sagesse conventionnelle est qu'une startup doit maintenir un runway minimum de 12 mois en permanence — et idéalement 18 mois — pour disposer du temps nécessaire à la préparation, l'exécution et le closing d'une nouvelle levée de fonds sans être contrainte d'accepter des conditions défavorables.

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Le runway interagit avec la trajectoire de croissance de l'ARR : une startup capable de démontrer qu'elle atteindra le seuil de rentabilité dans son runway actuel est dans une position de négociation fondamentalement plus forte qu'une société qui sera à court de liquidités avant la rentabilité. Les investisseurs modélisent systématiquement les scénarios d'extension de runway dans leurs mémorandums d'investissement.

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Dans une due diligence, le runway est validé par l'analyse des relevés de trésorerie mensuels sur 12 à 24 mois, l'identification des tendances du burn rate et les stress tests du plan de financement dans des scénarios adverses (croissance plus lente, churn plus élevé, closing de levée de fonds retardé).

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Exemple : une startup health tech suisse dispose de CHF 2,4 millions de trésorerie et d'un net burn de CHF 160 000/mois — runway de 15 mois. Sa Série A cible est de CHF 6,0 millions avec un processus attendu de 6 mois. Runway effectif jusqu'au closing : 15 - 6 = 9 mois de marge confortable. La société lance immédiatement sa levée de fonds pour préserver son pouvoir de négociation.

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Chez Hectelion, nous validons les calculs de runway et la soutenabilité des plans de financement dans nos évaluations de startups et mandats de préparation aux comités d'investissement.