La cap table (capitalisation table ou tableau de capitalisation) est le document récapitulatif de la structure du capital d'une entreprise — listant tous les actionnaires, le nombre et le type de leurs titres (actions ordinaires, actions de préférence, BSPCE, warrants, obligations convertibles), leur pourcentage de détention en base non diluée et en base fully diluted. Elle est indispensable pour modéliser les effets de dilution des futures levées de fonds, calculer les waterfalls de liquidation préférentielle et simuler les distributions aux actionnaires en cas de cession. En levée de fonds, la cap table post-money est un document contractuel clé.

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Exemple : la cap table d'une startup suisse post-série A comprend : fondateurs 58 % (actions ordinaires), fonds série A 22 % (actions de préférence 1x non participative), fonds seed 12 % (actions de préférence), ESOP/BSPCE 8 % (non émis — pool d'options). En base fully diluted : 1 000 000 actions. Si le fonds série A investit CHF 3,0 millions à CHF 12,0 millions post-money, le prix par action est de CHF 12,0 et les actions série A représentent 250 000 titres — modélisé dans la cap table avant toute offre aux nouveaux investisseurs.

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Chez Hectelion, nous construisons et maintenons les cap tables dans nos missions de valorisation de startups et de levée de fonds, en modélisant tous les scénarios de dilution et de sortie.