Chiffre d'affaires en run-rate

Le run-rate désigne l'extrapolation sur douze mois d'une performance observée sur une période récente et plus courte. Un chiffre d'affaires mensuel de 500 000 unités conduit ainsi à un run-rate de six millions sur l'année. La logique s'applique aussi au ARR – Annual Recurring Revenue des entreprises d'abonnement, où le revenu récurrent du dernier mois est annualisé pour refléter le niveau d'activité atteint plutôt que le cumul historique.

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Le run-rate est utile pour valoriser une société en forte croissance, dont les comptes annuels passés sous-estiment la dynamique en cours. Il fournit une base plus proche de la trajectoire réelle que le chiffre d'affaires de l'exercice clos. Cette approche suppose toutefois que la performance récente soit représentative et durable : elle devient trompeuse en présence de saisonnalité marquée, de revenus non récurrents ou d'un mois exceptionnel.

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Par exemple, une société d'abonnement facture 250 000 CHF sur son dernier mois : son revenu récurrent en run-rate ressort à 3 MCHF, soit 250 000 multiplié par 12, contre 2,1 MCHF réellement encaissés sur l'exercice écoulé, marqué par une montée en charge progressive.

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En pratique, un évaluateur confronte toujours le run-rate à l'historique et aux perspectives documentées avant de l'intégrer à une évaluation d'entreprise. Présenté seul par un cédant, il doit être étayé, car un acquéreur averti vérifiera la stabilité des mois retenus avant d'accepter d'en tirer une valeur.