L'effet de levier financier désigne l'amplification du rendement des capitaux propres résultant du recours à l'endettement pour financer tout ou partie d'un investissement. Tant que la rentabilité économique de l'actif (ROCE) est supérieure au coût de la dette après impôt, l'endettement améliore mécaniquement la rentabilité des fonds propres. C'est le principe fondateur du LBO : en maximisant la part de dette dans le financement, l'investisseur amplifie le rendement de sa mise de fonds propres. En revanche, si la rentabilité économique est inférieure au coût de la dette, l'effet de levier devient négatif et détruit de la valeur.

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Exemple : un fonds acquiert une entreprise pour CHF 40,0 millions en finançant CHF 28,0 millions par dette (70 %) à 5,0 % et CHF 12,0 millions de fonds propres. Si l'entreprise génère un ROCE de 12 %, le rendement des fonds propres atteint 24 % (effet de levier positif). Si le ROCE tombe à 4 %, en dessous du coût de la dette, les fonds propres génèrent un rendement de -8 % (effet de levier négatif) — illustrant le risque inhérent à l'endettement.

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Chez Hectelion, nous modélisons l'effet de levier dans nos analyses de LBO et de structuration financière pour optimiser le profil risque/rendement de chaque opération.