Le flux de trésorerie disponible aux actionnaires (FCFE — Free Cash Flow to Equity) représente le flux résiduel disponible pour les seuls actionnaires après paiement de toutes les obligations de la société, y compris les charges financières et les remboursements de dette. FCFE = FCFF - Charges financières × (1 - t) + Variation nette de la dette. Il est utilisé dans le modèle DCF actualisé au coût des capitaux propres pour obtenir directement la valeur des capitaux propres, sans passer par la valeur d'entreprise. Il est particulièrement pertinent pour les banques et les sociétés financières, où la dette est un intrant opérationnel.

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Exemple : une société de gestion d'actifs suisse présente un FCFF de CHF 1,5 million, des charges financières après impôt de CHF 120 000 et une variation nette de la dette de -CHF 200 000 (remboursement net). Son FCFE ressort à CHF 1,180 million. Actualisé au coût des capitaux propres de 11,0 %, ce flux donne une valeur des capitaux propres de CHF 16,9 millions — méthode directement comparable au résultat d'un DCF d'entreprise après déduction de la dette nette.

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Chez Hectelion, nous utilisons le FCFE pour les valorisations de sociétés financières et les analyses de capacité de distribution aux actionnaires.