LP – Limited Partnership

Un Limited Partner (LP) est un investisseur passif dans un fonds de capital-investissement structuré en Limited Partnership. Contrairement aux General Partners (GP) qui gèrent activement le fonds, les LP apportent le capital mais n'interviennent pas dans les décisions de gestion. Leur responsabilité est limitée à leur mise de fonds. Les LP typiques sont des fonds de pension, compagnies d'assurance, fonds souverains, family offices et fondations. En échange de leur capital, ils bénéficient d'un rendement prioritaire (jusqu'au hurdle rate) avant que les GP ne perçoivent leur carried interest. L'engagement d'un LP est appelé progressivement par le fonds au fil des investissements (capital calls), puis restitué lors des cessions sous forme de distributions. La relation entre LP et GP est régie par le Limited Partnership Agreement, qui fixe notamment les frais de gestion, le hurdle rate et le partage du carried interest.

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Exemple : un fonds de private equity suisse lève CHF 200,0 millions auprès de 12 LP institutionnels — caisses de pension suisses (60 %), family offices (25 %) et fonds de fonds (15 %). Les LP reçoivent un remboursement prioritaire de leur capital plus un hurdle rate de 8 % avant tout carried interest des GP. Les distributions suivent une waterfall précisément définie dans le limited partnership agreement (LPA).

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Chez Hectelion, nous accompagnons les fonds dans leur levée auprès des LP et conseillons sur la structuration des waterfalls de distribution et des mécanismes de carried interest.