Marge d’exploitation

La marge d'exploitation (ou marge opérationnelle, EBIT margin) mesure la rentabilité de l'activité opérationnelle d'une entreprise après dotations aux amortissements mais avant charges financières et impôts : EBIT / CA. Elle reflète l'efficience opérationnelle nette de la politique d'amortissement et des investissements. En évaluation d'entreprise, la marge d'exploitation normalisée est le point de départ du calcul du NOPAT (résultat opérationnel net après impôt), base des flux libres dans le modèle DCF. Sa comparaison avec le secteur permet d'apprécier la position concurrentielle de l'entreprise.

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Exemple : une société de services informatiques suisse présente un EBITDA de CHF 3,0 millions sur CHF 18,0 millions de CA (marge EBITDA 16,7 %) et des dotations aux amortissements de CHF 600 000 — soit un EBIT de CHF 2,4 millions et une marge d'exploitation de 13,3 %. La médiane sectorielle étant de 12 %, cette marge supérieure justifie une prime de qualité modérée dans la valorisation par les comparables boursiers.

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Chez Hectelion, la marge d'exploitation normalisée est utilisée comme indicateur central de positionnement concurrentiel dans nos modèles de valorisation DCF et comparables.