Le NAV financing (financement adossé à la valeur nette d'inventaire) est un emprunt contracté au niveau d'un fonds de private equity, garanti par la valeur nette d'inventaire (Net Asset Value) de l'ensemble de son portefeuille de participations, et non par une société cible unique. Il permet au fonds de générer de la liquidité (distributions aux investisseurs, financement d'add-ons, soutien à des sociétés en portefeuille) sans céder d'actifs.

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Devenu un instrument central de la gestion de liquidité des fonds en 2026, il suscite un débat sur son impact réel sur les rendements nets et l'endettement au niveau du fonds. Pour l'évaluateur, la présence d'un NAV financing modifie l'analyse de l'endettement effectif et des flux revenant aux investisseurs.

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Exemple : un fonds détenant 8 participations valorisées à CHF 400 millions contracte un NAV financing de CHF 60 millions (15 % de la NAV) pour financer trois acquisitions complémentaires sans appel de capital supplémentaire auprès de ses investisseurs.

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Chez Hectelion, nous prenons en compte les financements adossés à la NAV dans l'analyse de l'endettement et des flux d'un fonds ou d'une structure de détention.