L'offre publique d'échange (OPE) est une variante de l'OPA dans laquelle l'acquéreur propose aux actionnaires de la cible d'échanger leurs actions contre des actions ou d'autres titres de l'acquéreur, plutôt que de payer en numéraire. Elle est utilisée quand l'acquéreur ne dispose pas des liquidités nécessaires pour une OPA en cash, ou souhaite faire participer les actionnaires cibles à la création de valeur post-fusion. La parité d'échange — le nombre d'actions offertes par action apportée — est déterminée par les valorisations relatives des deux sociétés et fait l'objet d'une expertise indépendante.

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Exemple : une société industrielle française (cours CHF 45, EV/EBITDA 7,2x) lance une OPE sur un concurrent suisse (cours CHF 28, EV/EBITDA 6,5x). La parité d'échange est fixée à 0,68 action française pour 1 action suisse, impliquant une prime de 10 % sur le cours. L'expert indépendant valide que cette parité est équitable pour les actionnaires des deux sociétés selon les méthodes DCF et comparables.

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Chez Hectelion, nous intervenons dans les OPE pour la détermination et la validation indépendante des parités d'échange en France et en Suisse.