Le retournement (ou turnaround) désigne le processus de redressement d'une entreprise en difficulté financière ou opérationnelle, visant à la ramener à une situation de viabilité et de croissance. Il mobilise des mesures à court terme (stabilisation de trésorerie, restructuration de la dette, arrêt des activités déficitaires) et à moyen terme (transformation opérationnelle, repositionnement stratégique, recapitalisation). En Distressed M&A, les fonds spécialisés en retournement acquièrent des entreprises en difficulté à des prix décotés et créent de la valeur par l'exécution réussie d'un plan de retournement — une spécialisation distincte du private equity classique.

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Exemple : un fonds de retournement acquiert une PME industrielle française en redressement judiciaire pour CHF 2,5 millions. En 18 mois, le plan de retournement comprend : cession d'une filiale déficitaire (+CHF 800 000), restructuration sociale (-30 % des effectifs, CHF 1,2 million d'économies annuelles), renégociation des contrats fournisseurs. L'EBITDA passe de -CHF 400 000 à +CHF 1,6 million. La société est revendue 3 ans plus tard à CHF 9,0 millions — un multiple de 3,6x sur l'investissement initial.

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Chez Hectelion, nous accompagnons les fonds de retournement dans leurs acquisitions de sociétés en difficulté, de la due diligence accélérée à la valorisation du plan de redressement.