Service de la dette

Le service de la dette désigne l'ensemble des flux décaissés périodiquement par une entreprise pour honorer ses obligations de dette financière : remboursements du principal (amortissement) et paiements d'intérêts (coupon). Il est mesuré par le DSCR (Debt Service Coverage Ratio = EBITDA / service annuel de la dette), indicateur clé de la capacité de remboursement. Dans les structures de LBO, le service de la dette est modelé sur la capacité de génération de trésorerie de la cible — un DSCR minimum de 1,20 à 1,30x est généralement requis par les prêteurs comme covenant financier.

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Exemple : une PME suisse acquise dans un LBO a une dette senior de CHF 20,0 millions amortissable sur 6 ans avec un taux de 4,5 %. Le service de la dette annuel est de CHF 20,0/6 + (CHF 20,0 × 4,5 %) = CHF 3,33 + 0,90 = CHF 4,23 millions. Avec un EBITDA de CHF 5,5 millions, le DSCR est de 5,5/4,23 = 1,30x — au seuil minimal exigé par la banque, laissant peu de marge en cas de choc d'EBITDA.

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Chez Hectelion, nous modélisons le service de la dette et le DSCR dans nos structures de financement pour valider la robustesse du montage dans des scénarios de stress.