Acqui-hire

Un acqui-hire est une sortie à faible valorisation dans laquelle l'acquéreur vise surtout certains actifs précis de la société cible, le plus souvent son logiciel, ses données, ou son équipe technique, plutôt que son activité commerciale dans son ensemble.

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Dans ce type d'opération, ce sont principalement les fondateurs restants qui bénéficient financièrement de la transaction, via un salaire et un bonus cash versés pendant une phase d'Earn-out, conditionnés à leur maintien effectif au sein de l'acquéreur pendant une durée définie. Les autres actionnaires, eux, perçoivent souvent un produit de cession limité compte tenu de la faible valorisation globale retenue.

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Cette structure crée une tension d'intérêt spécifique entre fondateurs et autres actionnaires, que ne connaît pas une sortie classique : les fondateurs bénéficiant du paquet de rétention ont un intérêt direct à accepter une valorisation faible si la rémunération différée qui leur est personnellement offerte compense largement ce manque à gagner collectif, un conflit d'intérêt que les Business angel et investisseurs minoritaires doivent anticiper dans le pacte d'actionnaires.

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Pour un fondateur qui envisage ou reçoit une offre d'acqui-hire, bien distinguer cette structure d'une sortie classique est essentiel : la valeur réelle de l'opération pour lui dépend presque entièrement des conditions de son propre maintien et de sa rémunération différée, un point que tout conseil en conseil en fusions-acquisitions doit clarifier avant d'accepter les termes, dans le cadre du processus de vente d'une entreprise.