Actif économique négatif

On parle d'actif économique négatif lorsque le besoin en fonds de roulement est lui-même négatif (flux clients encaissés avant les décaissements fournisseurs) et excède les actifs immobilisés nets. C'est une situation fréquente dans certains modèles économiques spécifiques — grande distribution, abonnements prépayés, plateformes numériques — où l'entreprise est structurellement financée par ses clients. En évaluation d'entreprise, cet actif économique négatif n'est pas un signe de fragilité mais au contraire d'un avantage concurrentiel de financement qui améliore les rendements sur fonds propres.

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Exemple : une plateforme SaaS suisse encaisse ses abonnements annuels à l'avance et règle ses fournisseurs à 60 jours. Son BFR ressort à CHF -1,8 million. L'actif économique, net des immobilisations de CHF 0,9 million, est de CHF -0,9 million. Ce modèle génère un effet de trésorerie structurellement positif qui est intégré favorablement dans la valorisation SaaS.

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Hectelion analyse le BFR normatif et l'actif économique de manière dynamique pour en mesurer la contribution réelle à la valeur de l'entreprise.