L'affacturage (ou factoring) est une opération de financement par laquelle une entreprise cède ses créances commerciales à un établissement spécialisé (le factor) en contrepartie d'une avance de trésorerie. Il permet d'accélérer l'encaissement des créances et d'externaliser la gestion du poste clients. En due diligence financière, l'existence d'un programme d'affacturage modifie significativement l'analyse du BFR normatif : les créances cédées ne figurent pas au bilan, ce qui peut sous-estimer le BFR réel de la société et entraîner des retraitements dans les mécanismes completion accounts ou locked-box.

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Exemple : lors de la due diligence d'un distributeur français valorisé CHF 11,0 millions, l'analyste constate que CHF 2,8 millions de créances clients sont cédées à un factor et n'apparaissent pas au bilan. Retraité, le BFR normatif est majoré de CHF 2,8 millions, ce qui modifie le calcul du prix ajusté au closing par rapport au mécanisme d'ajustement initial.

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Chez Hectelion, l'identification et le retraitement des programmes d'affacturage est un point standard de nos revues de BFR normalisé.