Un blind pool est un fonds de capital-investissement dans lequel les investisseurs (LP) engagent leur capital avant que le GP n'ait identifié ou réalisé les investissements cibles. Les LP confèrent ainsi une discrétion totale au GP sur le déploiement du capital, sans savoir précisément dans quelles sociétés leur argent sera investi. C'est la structure standard des fonds PE, VC et infrastructure — par opposition aux fonds à actif unique (single-asset fund) où la cible est connue avant la souscription.

La conférence d'un blind pool exige une confiance élevée des LP dans l'équipe du GP : la souscription repose exclusivement sur le track record du GP, sa thèse d'investissement, la qualité de son équipe et la solidité de sa gouvernance — pas sur des actifs spécifiques évaluables. La due diligence des LP lors de la levée d'un blind pool porte donc sur le GP lui-même plutôt que sur les cibles.

La gestion du risque des LP dans un blind pool repose sur plusieurs mécanismes contractuels : la politique d'investissement définie dans le LPA (secteurs, géographies, tailles de tickets, diversification minimale), les restrictions d'investissement (concentration maximale par actif), les droits du LPAC (Limited Partner Advisory Committee) à approuver les transactions conflictuelles, et les side letters accordant des droits d'information renforcés.

Dans le marché franco-suisse, les fonds PE mid-market levés en blind pool ciblent généralement des PME de CHF 5 à 50 millions de VE, avec un horizon de 5 à 7 ans. Chez Hectelion, nous évaluons les cibles de blind pools lors de la due diligence d'acquisition et accompagnons les GP dans la préparation de leur documentation de levée.

Chez Hectelion, nous accompagnons les GP en blind pool dans leurs levées de fonds franco-suisses et évaluons leurs cibles potentielles pour documenter la thèse d'investissement.