Un blind pool est un fonds d'investissement levé auprès des LP sans que les actifs ou sociétés cibles n'aient été préalablement identifiés au moment de la souscription. Les LP confient leur capital au GP sur la seule base de sa stratégie d'investissement déclarée, de son track record et de son équipe — sans visibilité sur les investissements spécifiques qui seront réalisés. C'est la forme standard des fonds de capital-investissement institutionnels.

Le blind pool s'oppose aux fonds à actifs pré-identifiés (deal-by-deal funds ou club deals) dans lesquels les LP connaissent les cibles avant de s'engager. Le blind pool impose une confiance totale des LP dans la capacité du GP à sourcer, sélectionner et gérer des investissements performants — ce qui explique l'importance du track record et de la réputation du GP dans le processus de levée de fonds.

Les risques spécifiques d'un blind pool pour les LP incluent : le risque de dérive stratégique (style drift — le GP investit dans des secteurs ou tailles de cibles non initialement prévus), le risque de concentration (peu de diversification si le fonds est de petite taille), et le risque de vintage year défavorable (le marché d'entrée est défavorable sur l'ensemble de la période d'investissement). Ces risques sont atténués par les covenants du LPA encadrant la stratégie d'investissement et les pouvoirs du LPAC.

Pour les fonds franco-suisses en phase de levée que Hectelion accompagne, la structuration d'un blind pool standard inclut une période d'investissement de 4 à 5 ans, une stratégie d'investissement clairement définie (secteurs, géographies, tailles de cible, instruments), un comité d'investissement indépendant, et des mécanismes de gouvernance LP (LPAC, key man clause, no-fault divorce).

Chez Hectelion, nous accompagnons les GPs franco-suisses dans la structuration et la commercialisation de leurs blind pools auprès d'investisseurs institutionnels dans le cadre de nos mandats de levée de fonds.