GP – General Partner

Le General Partner (GP) est le gestionnaire d'un fonds de capital-investissement structuré en Limited Partnership. Contrairement aux Limited Partners (investisseurs passifs), le GP est responsable de la gestion active du fonds : sourcing et sélection des investissements, gouvernance des participations, gestion des sorties et reporting aux LP. Il est rémunéré par des frais de gestion (1,5 à 2,0 % du capital engagé) et perçoit un carried interest (20 % des plus-values au-delà du hurdle rate) qui constitue son intéressement à la performance. Sa responsabilité est illimitée — à la différence des LP dont la responsabilité est limitée à leur mise. Sa responsabilité est en principe illimitée, à la différence de celle des LP, limitée à leur apport. Dans la pratique des fonds, l'alignement d'intérêts passe aussi par l'engagement personnel du GP au capital du fonds (GP commitment), scruté par les investisseurs lors de la levée.

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Exemple : le GP d'un fonds de buyout suisse de CHF 200,0 millions reçoit CHF 3,6 millions de frais de gestion annuels (1,8 %) et cible un carried interest de 20 % sur les plus-values nettes dépassant le hurdle rate de 8 %. Sur un portefeuille qui réalise CHF 80,0 millions de plus-values nettes, le GP perçoit 20 % × CHF 80,0 millions = CHF 16,0 millions de carried interest — soit un multiple de 4,4x sur ses frais de gestion, alignant son intérêt sur la performance long terme du fonds.

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Chez Hectelion, nous accompagnons les GP dans leurs opérations d'acquisition (valorisation, due diligence) et dans la structuration de leurs waterfalls de distribution et carried interest.