BSA Air (équivalent français du SAFE)

Le BSA Air est un instrument de financement d'amorçage de droit français, conçu comme l'équivalent local du SAFE (Simple Agreement for Future Equity). Fondé sur le bon de souscription d'actions, il permet à un investisseur d'apporter des fonds immédiatement en échange du droit de souscrire des actions lors d'un futur tour de financement, à des conditions de prix fixées à l'avance sous forme de plafond de valorisation et de décote.

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Le sigle Air renvoie à l'idée d'un accord d'investissement rapide : comme le SAFE, le BSA Air évite de négocier la Pre-money valuation au stade de l'amorçage, en la reportant au tour suivant. Il se distingue toutefois d'un BSPCE, réservé à l'intéressement des salariés et dirigeants, et d'une Obligations convertibles (OC), qui reste une dette assortie d'une échéance. Le BSA Air, lui, matérialise un apport en fonds propres différé.

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Par exemple, une startup lève 150 000 CHF en BSA Air avec un plafond de valorisation de 3 MCHF. Les fonds sont encaissés immédiatement, mais les actions ne sont émises qu'au tour de financement suivant, à un prix plafonné, ce qui évite de négocier la valorisation dès l'amorçage.

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Son intérêt tient à sa rapidité de mise en œuvre et à sa souplesse, appréciées des jeunes sociétés qui lèvent leurs premiers fonds. Comme tout instrument convertible, il exige une attention particulière à la dilution future qu'il engendre, à modéliser dès l'origine dans la Cap table pour éviter les mauvaises surprises lors du tour suivant.