Le cash flow fade désigne la réduction progressive et structurelle des flux de trésorerie d'une entreprise sur son horizon de projection, généralement liée à l'érosion de son avantage concurrentiel au fil du temps. En modélisation DCF, le fade rate traduit la convergence progressive des marges et des taux de croissance vers des niveaux sectoriels médians, évitant l'hypothèse irréaliste de surperformance perpétuelle. Il est particulièrement pertinent pour valoriser des entreprises technologiques ou des sociétés à forte croissance dont les rendements élevés actuels ne peuvent être maintenus indéfiniment face à la concurrence.

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Exemple : une société SaaS suisse affiche aujourd'hui une marge EBITDA de 35 % et une croissance de 25 %. Pour modéliser son DCF, l'analyste applique un cash flow fade sur 5 ans : la croissance converge progressivement de 25 % à 8 % et la marge de 35 % à 22 %, reflétant l'intensification concurrentielle attendue dans le secteur. Ce fade réduit la valeur terminale de 18 % par rapport à une hypothèse de maintien des niveaux actuels.

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Chez Hectelion, nous intégrons systématiquement le cash flow fade dans nos modèles DCF pour les sociétés en forte croissance, produisant des valorisations plus prudentes et défendables.