Dette financière nette

La dette financière nette (DFN) est la différence entre l'ensemble des dettes financières portant intérêt (dettes bancaires, obligations, crédits-baux, comptes courants d'associés financiers) et la trésorerie nette disponible (caisse, banques, placements court terme liquides). Elle constitue le pont central entre la valeur d'entreprise (EV) et la valeur des capitaux propres (Equity Value) dans les transactions M&A. Sa définition précise — quels éléments sont inclus ou exclus — est l'un des points les plus négociés dans les SPA, notamment pour les crédits-baux IFRS 16, les provisions de retraite et les passifs éventuels. Sa définition contractuelle dans le SPA est l'un des points les plus négociés d'une transaction : traitement des provisions, des engagements de retraite, des instruments de couverture, du crédit-bail ou de l'affacturage. Chaque élément reclassé en dette réduit d'autant, à due concurrence, le prix des actions.

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Exemple : une société est acquise pour une valeur d'entreprise de CHF 22,0 millions. La DFN au closing comprend : dette bancaire CHF 6,5 millions + obligations IFRS 16 CHF 1,2 million + comptes courants d'associés CHF 800 000 — trésorerie CHF 1,8 million = DFN de CHF 6,7 millions. La valeur des capitaux propres (Equity Value) payée aux actionnaires ressort à CHF 22,0 - 6,7 = CHF 15,3 millions.

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Chez Hectelion, la définition et le calcul de la dette financière nette font l'objet d'une attention particulière dans chaque transaction, car ils conditionnent directement le prix effectivement reçu par le vendeur.