La dette unitranche est un instrument de financement hybride qui combine en une seule tranche la dette senior et la dette mezzanine, levée auprès d'un unique prêteur — généralement un fonds de dette privée. Elle simplifie considérablement la documentation et la gouvernance du financement d'acquisition en supprimant la nécessité de coordonner plusieurs créanciers aux priorités différentes, tout en offrant une capacité de financement équivalente à une structure à deux niveaux.

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Le taux de la dette unitranche est généralement compris entre 6 et 10 % tout compris (cash + PIK), positionnant son coût entre la dette senior (SARON + 2,5–3,5 %) et la dette mezzanine classique (8–12 %). Le fonds de dette prêteur reçoit en contrepartie une documentation simplifiée et des covenants négociés directement avec lui — sans intercreditor agreement entre prêteurs senior et mezzanine.

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La dette unitranche est particulièrement adaptée aux opérations de structuration financière mid-market de CHF 15 à 80 millions, où la complexité juridique et organisationnelle d'une structure à deux niveaux ne se justifie pas économiquement. Elle est aussi prisée dans les situations de rapidité d'exécution (procédures compétitives, dossiers urgents) où la capacité de réponse du prêteur est un avantage décisif.

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En Suisse, les règles de thin capitalisation de l'AFC s'appliquent à la dette unitranche de la même façon qu'à la dette senior : le ratio dette/actifs de la holding d'acquisition ne doit pas dépasser 70 % pour les participations, sous peine de non-déductibilité partielle des intérêts.

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Exemple : un fonds de dette privé finance un LBO de CHF 20,0 millions avec une unitranche de CHF 12,0 millions (60 %) à 7,5 % tout compris (6 % cash + 1,5 % PIK), remboursable sur 6 ans in fine avec un covenant levier maximum de 5,5x EBITDA. La documentation est finalisée en 4 semaines — deux fois plus rapide qu'une structure classique senior + mezzanine avec intercreditor.

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Chez Hectelion, nous conseillons nos clients sur le choix entre structure senior/mezzanine classique et unitranche, en intégrant les contraintes fiscales suisses et les conditions de marché 2025.