L'excédent de trésorerie désigne la portion de la trésorerie et des équivalents de trésorerie d'une société qui dépasse le niveau strictement nécessaire à l'exploitation courante. Contrairement à la trésorerie opérationnelle (nécessaire au financement du BFR et aux paiements courants), l'excédent de trésorerie est un actif non opérationnel qui n'est pas intégré dans la valeur d'entreprise calculée par les méthodes d'actualisation ou de multiples, mais qui s'ajoute à cette valeur dans le bridge VE → valeur des capitaux propres.

Le bridge standard est : Valeur des fonds propres = VE + trésorerie excédentaire - dette financière nette. La difficulté pratique réside dans la définition de la trésorerie "nécessaire" à l'exploitation — il n'existe pas de seuil universel. En pratique, les analystes retiennent généralement 2 à 4 semaines de chiffre d'affaires comme trésorerie opérationnelle minimale, le solde étant traité comme excédentaire et ajouté au prix des fonds propres.

Dans les processus de due diligence franco-suisses, l'identification et la quantification de la trésorerie excédentaire est un point critique du bridge prix. Une PME suisse avec CHF 3,0 M de trésorerie au bilan dont CHF 2,2 M est excédentaire verra son equity price majoré de CHF 2,2 M par rapport à une lecture stricte de la VE — une différence significative dans les négociations.

L'excédent de trésorerie peut aussi prendre la forme de placements financiers court terme, de dépôts à terme, de SICAV monétaires ou de titres de participation non stratégiques — tous des actifs non opérationnels à retraiter dans le bridge prix. Leur valorisation doit tenir compte de leur liquidité réelle et des éventuelles restrictions de distribution (réserves légales suisses non distribuables sans AG).

Chez Hectelion, nous analysons et quantifions la trésorerie excédentaire et les actifs non opérationnels dans nos due diligences et construisons les bridges prix avec rigueur dans les transactions franco-suisses.