Gearing

Le gearing (ou ratio de levier financier) mesure le niveau d'endettement d'une entreprise par rapport à ses fonds propres ou à son actif total. Il s'exprime généralement comme le rapport dette nette / fonds propres, ou dette nette / EBITDA. Un gearing élevé amplifie les rendements en phase favorable (effet de levier positif) mais accroît la vulnérabilité financière en cas de retournement. En évaluation d'entreprise, la structure de capital cible — et donc le gearing — détermine le CMPC : un gearing plus élevé réduit le CMPC jusqu'au point de détresse financière, augmentant la valeur théorique des fonds propres via le bouclier fiscal de la dette.

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Exemple : une PME industrielle suisse présente une dette nette de CHF 6,0 millions et des fonds propres de CHF 10,0 millions — gearing de 60 %. Le secteur de référence affiche un gearing médian de 40 %. Ce surlevier, combiné à un EBITDA de CHF 2,5 millions (dette nette / EBITDA = 2,4x), reste dans les normes de financement bancaire (seuil habituel : 3,0-3,5x) mais réduit la capacité d'acquisition additionnelle de l'entreprise.

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Chez Hectelion, nous analysons le gearing comme indicateur central de la structure financière et du risque dans nos missions de due diligence et de structuration.