Marge normative

La marge normative est le niveau de marge (brute, EBITDA, exploitation) représentatif de la performance économique récurrente et durable d'une entreprise, après retraitement des éléments non récurrents, des effets de cycle et des anomalies ponctuelles. Elle constitue la base de la valorisation par les multiples et le point d'ancrage des projections du modèle DCF. Sa construction nécessite une analyse des 3 à 5 derniers exercices, l'identification et l'exclusion des éléments non récurrents et une normalisation des effets de cycle sectoriel. La marge normative est le résultat central de toute revue de qualité des résultats en due diligence.

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Exemple : une PME suisse présente des marges EBITDA de 21 %, 14 % et 19 % sur 3 ans — une volatilité reflétant un contrat exceptionnel en année 1 et des charges de restructuration en année 2. Après retraitements (exclusion du contrat exceptionnel CHF -280 000, réintégration des charges de restructuration +CHF 200 000), la marge EBITDA normative ressort à 18 % — soit CHF 1,8 million sur un CA de CHF 10,0 millions, base retenue pour l'application d'un multiple de valorisation.

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Chez Hectelion, la marge normative est le résultat-clé de nos missions de due diligence et d'évaluation — sa détermination rigoureuse conditionne directement la valeur d'acquisition.