La perte de dilution désigne la réduction de valeur économique subie par un actionnaire existant lorsque de nouvelles actions sont émises à un prix inférieur à la juste valeur de marché de ses actions — ce qui se produit notamment lors d'un down round. Elle est distincte de la simple dilution en pourcentage : la perte de dilution quantifie la perte en valeur absolue par action résultant de l'émission à prix décoté. En évaluation et en valorisation d'instruments financiers complexes, elle est quantifiée par les méthodes OPM (Option Pricing Method) ou PWERM (Probability-Weighted Expected Return Method).

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Exemple : un investisseur détient 20 % d'une startup à CHF 100 par action. Un down round émet de nouvelles actions à CHF 60. Sans mécanisme anti-dilution, l'investisseur subit une perte de dilution : son prix de revient effectif est désormais supérieur à la valeur de marché actuelle. Avec un mécanisme broad-based weighted average, il reçoit des actions supplémentaires compensant partiellement cette perte de dilution — au coût des fondateurs et actionnaires ordinaires.

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Chez Hectelion, nous quantifions les pertes de dilution dans les structures de capital complexes pour les besoins de PPA, de litiges et de levées de fonds.