Ratio de couverture des intérêts (ICR)

Le ratio de couverture des intérêts (Interest Coverage Ratio, ICR) mesure la capacité d'une entreprise à honorer ses charges d'intérêts à partir de son résultat d'exploitation. Il se calcule en rapportant le résultat opérationnel, ou l'EBE / EBITDA selon la définition retenue, aux charges financières de la période. Un ICR de 4 signifie que le résultat couvre quatre fois les intérêts dus, offrant une marge de sécurité confortable aux prêteurs.

‍

L'ICR complète le DSCR – Debt Service Coverage Ratio, qui intègre en plus le remboursement du capital : le premier apprécie la soutenabilité des seuls intérêts, le second celle du service total de la dette. Dans les financements d'acquisition de PME, l'ICR est fréquemment inscrit comme Covenant financier, testé périodiquement sur toute la durée du crédit ; un passage sous le seuil contractuel déclenche les clauses de renégociation ou de défaut.

‍

À titre d'illustration, une entreprise dégage 4 MCHF de résultat d'exploitation et supporte 1 MCHF de charges d'intérêts : son ICR est de 4,0. Un covenant fixé à 3,0 lui laisse une marge avant rupture ; une baisse du résultat à 2,8 MCHF ferait tomber le ratio à 2,8 et déclencherait la clause de défaut.

‍

En structuration financière, l'ICR prévisionnel contribue à dimensionner le niveau de dette soutenable d'un montage. Un ratio confortable préserve la capacité de l'entreprise à absorber un ralentissement d'activité sans rompre ses engagements bancaires, ce qui protège aussi bien le prêteur que l'actionnaire.