Le résultat par action (bénéfice par action — BPA, ou Earnings Per Share — EPS en anglais) est un indicateur de rentabilité par titre de capital exprimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires divisé par le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation sur la période. Il est calculé et présenté obligatoirement par les sociétés cotées conformes aux normes IAS 33, aussi bien en BPA de base qu'en BPA dilué (tenant compte des instruments dilutifs).

Le BPA de base est calculé comme : (Résultat net − Dividendes sur actions préférentielles) / Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires. Le BPA dilué ajoute au dénominateur les actions potentielles issues de la dilution (options, warrants, obligations convertibles, actions de performance), reflétant l'impact maximal d'une conversion de tous les instruments dilutifs. Pour les PME non cotées, le BPA est utilisé comme outil d'analyse de rentabilité interne et de comparaison avec les pairs cotés.

Dans la valorisation par multiples, le BPA est la base du multiple PER (Price-to-Earnings Ratio) : VE capitaux propres = BPA × PER. Ce multiple est plus pertinent pour les sociétés financières (banques, assurances) et les sociétés non endettées — pour les PME à dette significative, l'EV/EBITDA est préféré car il neutralise l'effet de levier. Le BPA normalisé — retraitant les éléments non récurrents — est la base utilisée dans les valorisations comparatives.

Exemple : une SA suisse réalise un résultat net de CHF 900 000 et dispose de 30 000 actions ordinaires en circulation. BPA = 900 000 / 30 000 = CHF 30 par action. Si des options représentant 3 000 actions potentielles sont en circulation, le BPA dilué = 900 000 / 33 000 = CHF 27,27. Avec un PER sectoriel de 12x, la valeur des capitaux propres estimée est CHF 30 × 12 × 30 000 = CHF 10,8 millions.

Chez Hectelion, nous calculons et analysons le BPA normalisé dans nos évaluations d'entreprise et utilisons le PER comme méthode de contrôle de valorisation pour les PME franco-suisses cotées ou comparables à des pairs cotés.