Une transaction majoritaire est une acquisition par laquelle l'acquéreur obtient plus de 50 % des droits de vote d'une société, lui conférant le contrôle des décisions stratégiques. Elle se distingue de la transaction minoritaire par la prime de contrôle versée — généralement 20 à 40 % au-dessus de la valeur minoritaire — reflétant les bénéfices économiques du contrôle : capacité à décider de la stratégie, des dividendes, des cessions d'actifs et à mettre en œuvre des synergies. En évaluation, la valeur de contrôle est systématiquement supérieure à la valeur de la quote-part du capital au prix de la participation minoritaire.

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Exemple : un acquéreur stratégique paie CHF 58 par action pour acquérir 100 % d'une société suisse cotée à CHF 42 — une prime de contrôle de 38 %. Cette prime est justifiée par des synergies estimées à CHF 8,0 millions annuels (VAN CHF 45 millions au CMPC de 10 %) — bien au-delà de la prime payée de CHF 16 par action × nombre d'actions. La transaction est approuvée par le conseil d'administration et l'avis d'équité de l'expert indépendant confirme le caractère équitable du prix.

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Chez Hectelion, nous valorisons les transactions majoritaires en intégrant la prime de contrôle et les synergies spécifiques à l'acquéreur dans notre analyse d'équité.