Un up round est une levée de fonds dans laquelle les nouvelles actions sont émises à un prix supérieur à la valorisation du tour précédent — confirmant l'appréciation de la société entre deux levées consécutives. C'est le scénario normal dans la trajectoire d'une startup en hypercroissance : chaque tour de financement valide la création de valeur et renforce la position de l'entreprise pour attirer de nouveaux investisseurs. L'up round ne déclenche pas les mécanismes d'anti-dilution (qui ne s'activent que dans les down rounds) et génère une dilution proportionnelle standard pour les actionnaires existants.

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Exemple : une startup suisse de fintech a réalisé sa série A à CHF 8,0 millions pre-money (CHF 200 par action). Forte de CHF 3,0 millions d'ARR et d'une croissance de 80 %, elle lève sa série B à CHF 25,0 millions pre-money (CHF 500 par action) — un up round à 2,5x la valorisation série A en 18 mois. Les actionnaires série A voient leur participation diluée de 22 % à 17 % en pourcentage, mais leur valeur en CHF passe de CHF 4,0 millions à CHF 8,5 millions — une multiplication par 2,1x de leur valeur absolue malgré la dilution.

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Chez Hectelion, nous préparons les fondateurs à leurs up rounds en construisant une valorisation pre-money défendable et documentée pour les négociations avec les nouveaux investisseurs.