Approche directe

L'approche directe, ou approche de marché, est l'une des trois grandes familles de méthodes d'évaluation d'entreprise avec l'approche par les flux (DCF) et l'approche patrimoniale. Elle repose sur l'observation de prix de transactions ou de cours boursiers d'entreprises comparables, pour en déduire des multiples de valorisation appliqués à l'entreprise cible. Deux variantes principales existent : la méthode des multiples boursiers (comparables cotés) et la méthode des multiples de transactions (acquisitions récentes du secteur). Elle est très utilisée en M&A car elle ancre la valorisation dans la réalité du marché.

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Exemple : pour valoriser un éditeur de logiciels industriels suisse, Hectelion sélectionne 8 sociétés comparables cotées et 6 transactions récentes dans le secteur. Les multiples d'EBITDA retenus (médiane : 10,5x boursier, 12,2x transactionnel) sont appliqués à l'EBITDA normalisé de la cible (CHF 1,8 million), donnant une fourchette de valorisation de CHF 18,9 à 22,0 millions, cohérente avec le DCF.

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Chez Hectelion, l'approche directe est systématiquement couplée au DCF pour triangular la valeur et renforcer la défendabilité de nos conclusions.