Le bêta (β) mesure la sensibilité du rendement d'un actif aux fluctuations du marché — c'est la mesure du risque systématique dans le MEDAF. Un bêta de 1,0 signifie que l'actif se déplace en phase avec le marché ; supérieur à 1 il est plus volatil, inférieur à 1 moins sensible. Pour les sociétés non cotées, le bêta est estimé par référence aux bêtas de comparables cotés, désendettés (bêta de l'actif économique) puis réendettés à la structure de capital cible. Il est le paramètre multiplicateur de la prime de risque de marché dans le coût des capitaux propres : ke = Rf + β × PRM.

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Exemple : pour une PME industrielle suisse non cotée, Hectelion sélectionne 8 comparables cotés dans la mécanique de précision européenne avec un bêta désendetté médian de 0,85 (risque systématique modéré — secteur peu cyclique). Réendetté à la structure cible de la société (gearing 40 %, IS 14 %) : β réendetté = 0,85 × (1 + (1 - 14 %) × 0,40) = 1,14. Appliqué avec une PRM de 6,5 % et un taux sans risque de 1,0 % : prime de risque systématique = 1,14 × 6,5 % = 7,4 %, coût des capitaux propres de base = 8,4 %.

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Chez Hectelion, la construction du bêta pour les sociétés non cotées — désendettement, sélection du panel comparables, réendettement — est rigoureusement documentée dans chaque rapport d'évaluation.