Cash sweep

Le cash sweep (balayage de trésorerie) est une clause de financement qui oblige l'emprunteur à affecter tout ou partie de son excédent de trésorerie disponible au remboursement anticipé de sa dette, au-delà des échéances contractuelles. Concrètement, lorsque l'entreprise génère plus de cash que nécessaire à son exploitation et au service normal de sa dette, une fraction définie de ce surplus est automatiquement consacrée à réduire l'encours.

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Ce mécanisme est courant dans les montages de LBO – Leverage Buy-Out, où les prêteurs cherchent à accélérer le désendettement et à limiter leur risque. Le pourcentage balayé dépend souvent du niveau de levier atteint : plus le Ratio de levier (dette nette / EBITDA) est élevé, plus la part de trésorerie captée est importante, la contrainte se desserrant à mesure que la dette diminue.

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Concrètement, un LBO génère 3 MCHF de trésorerie excédentaire sur l'année. Avec un cash sweep de 75 % tant que le levier dépasse 3 fois, 2,25 MCHF sont automatiquement affectés au remboursement anticipé de la dette senior, accélérant le désendettement au détriment des distributions à l'actionnaire.

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Pour l'actionnaire, le cash sweep réduit la capacité à distribuer des dividendes ou à investir tant que la dette n'est pas ramenée à un niveau confortable, mais il abaisse le coût du risque et sécurise le montage. Sa calibration est un point clé de la structuration financière, à l'équilibre entre rythme de désendettement et flexibilité laissée à l'exploitation.