L'EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), ou résultat d'exploitation, mesure la performance opérationnelle d'une entreprise après prise en compte des dotations aux amortissements mais avant charges financières et impôts. Il correspond au résultat généré par l'activité opérationnelle indépendamment de la structure de financement et de la politique fiscale. En évaluation d'entreprise, il sert de base à l'estimation du NOPAT (Net Operating Profit After Tax), premier élément du calcul des flux de trésorerie libres dans le modèle DCF. Il diffère de l'EBITDA par la prise en compte des dotations aux amortissements et dépréciations.

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Exemple : une société de services suisse présente un EBITDA de CHF 3,0 millions et des dotations aux amortissements de CHF 600 000. Son EBIT ressort à CHF 2,4 millions. Avec un taux d'imposition effectif de 14 %, le NOPAT est de CHF 2,06 millions — flux de base pour le calcul des free cash flows dans le modèle DCF et la construction du CMPC.

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Chez Hectelion, l'EBIT normalisé est systématiquement utilisé comme point de départ du calcul des flux libres dans nos modèles de valorisation DCF.