EVA (Economic Value Added)

L'EVA (Economic Value Added, valeur ajoutée économique) est une mesure de la création de valeur qui compare la rentabilité réelle d'une entreprise au coût de l'ensemble des capitaux qu'elle mobilise. Elle se calcule en retranchant du résultat opérationnel après impôt, ou Net Operating Profit After Tax (NOPAT), la rémunération attendue du capital, égale au capital investi multiplié par le Coût moyen pondéré du capital (CMPC / WACC).

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Une EVA positive signifie que l'entreprise gagne davantage que le coût de son financement et crée donc de la valeur pour ses apporteurs de capitaux ; une EVA négative signale l'inverse. Ce raisonnement rejoint celui du ROIC (retour sur capitaux investis) comparé au CMPC, mais l'exprime en montant absolu plutôt qu'en pourcentage, ce qui facilite le suivi de la valeur créée d'un exercice à l'autre.

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Avec un NOPAT de 3 MCHF, 25 MCHF de capitaux investis et un CMPC de 8 %, la rémunération attendue du capital ressort à 2 MCHF, soit 25 multiplié par 8 %. L'EVA s'établit donc à 3 moins 2, égal 1 MCHF : l'entreprise crée un million de valeur au-delà du coût de son financement.

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En évaluation d'entreprise, l'EVA prolonge la logique de la Méthode des surprofits : la valeur d'une société peut être vue comme la somme de ses capitaux investis et de la valeur actualisée de ses EVA futures. Pour un dirigeant, c'est aussi un outil de pilotage utile, qui recentre l'attention sur la rentabilité des capitaux plutôt que sur la seule croissance du chiffre d'affaires.