Flux de trésorerie disponible (FCFF) : définition et formule

Le flux de trésorerie disponible pour l'entreprise (FCFF — Free Cash Flow to Firm) représente le flux de trésorerie généré par l'activité opérationnelle disponible pour rémunérer l'ensemble des apporteurs de capitaux — actionnaires et créanciers — avant paiement des charges financières et remboursements de dette. Il se calcule à partir de l'EBIT : FCFF = EBIT × (1 - t) + Amortissements - CAPEX - ΔBFR. C'est le flux de référence du modèle DCF actualisé au CMPC pour obtenir directement la valeur d'entreprise.

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Exemple : une PME industrielle suisse présente un EBIT de CHF 2,4 millions, un taux d'imposition de 14 %, des amortissements de CHF 600 000, un CAPEX de CHF 800 000 et une variation de BFR de +CHF 200 000. FCFF = 2,4 × (1 - 0,14) + 0,6 - 0,8 - 0,2 = CHF 1,664 million. Ce flux, projeté et actualisé au CMPC de 9,0 %, constitue la base du modèle DCF donnant une valeur d'entreprise de CHF 22,5 millions.

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Chez Hectelion, le FCFF est le flux central de nos modèles de valorisation DCF, construit à partir d'une analyse rigoureuse du CAPEX économique et du BFR normatif.