Rule of 40 (règle des 40 %)

La Rule of 40 (règle des 40 %) est un repère de performance propre aux sociétés de logiciel et d'abonnement, selon lequel la somme du taux de croissance du chiffre d'affaires et de la marge de rentabilité devrait atteindre ou dépasser 40 %. Une entreprise qui croît de 30 % avec une marge de 10 % satisfait la règle, tout comme une autre qui croît de 15 % avec une marge de 25 %.

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Son intérêt est de mettre en balance deux objectifs souvent opposés : la croissance et la rentabilité. Une jeune société SaaS (Software as a Service) peut légitimement sacrifier sa marge pour accélérer, tant que sa croissance compense ; une société plus mature, dont la croissance ralentit, doit en contrepartie améliorer sa profitabilité. La marge retenue varie selon les usages, le plus souvent la marge d'EBE / EBITDA ou celle de Free cash flow.

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À titre d'illustration, un éditeur croît de 30 % avec une marge d'EBITDA de 12 % : la somme atteint 42 %, au-dessus du seuil des 40 %. Un concurrent qui ne croît que de 15 % devra afficher au moins 25 % de marge pour satisfaire la même règle.

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La Rule of 40 est un filtre rapide, non une méthode de valorisation : elle éclaire la lecture du Multiple d'ARR (valorisation SaaS) en signalant si la croissance affichée s'accompagne d'un modèle économique soutenable. Franchir durablement ce seuil est un facteur reconnu de prime de valorisation pour les éditeurs de logiciels.