Le Taux de Rentabilité Interne (TRI ou IRR) est le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette (VAN) d'un investissement — le taux de rendement effectif annualisé généré par l'investissement sur sa durée. Tout investissement dont le TRI est supérieur au CMPC ou au hurdle rate crée de la valeur économique. En private equity, le TRI est la métrique de performance centrale des fonds : il est comparé au hurdle rate (8 %) pour déterminer le déclenchement du carried interest. Son avantage sur la VAN est l'absence de nécessité d'un taux de référence préalable — sa limite est l'hypothèse implicite de réinvestissement au même taux.

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Exemple : un fonds acquiert une société suisse pour CHF 30,0 millions (CHF 12,0 millions de fonds propres + CHF 18,0 millions de dette). Après 5 ans d'exploitation, il cède à CHF 48,0 millions de valeur d'entreprise — générant CHF 32,0 millions de produits de fonds propres après remboursement de la dette. TRI fonds propres = [(32/12)^(1/5) - 1] = ~22 % — bien au-dessus du hurdle rate de 8 %, déclenchant le carried interest des GP.

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Chez Hectelion, nous calculons et interprétons le TRI dans nos modèles de LBO, d'acquisition et de levée de fonds pour tous les scenarios d'exit envisagés.