Le bêta (β) mesure la sensibilité du rendement d'un actif ou d'une entreprise aux variations du marché dans son ensemble. Un bêta supérieur à 1 indique une volatilité plus élevée que le marché (actif plus risqué), inférieur à 1 une volatilité moindre, nul ou négatif une absence ou inversion de corrélation. Dans le cadre du MEDAF (CAPM), le bêta est le paramètre clé pour calculer le coût des capitaux propres d'une entreprise et, par extension, son CMPC. Pour les sociétés non cotées, le bêta est estimé par référence à des comparables cotés, après désendettement (bêta désendetté ou bêta de l'actif économique) puis réendettement à la structure financière cible.

‍

Exemple : pour valoriser une PME industrielle suisse non cotée, Hectelion identifie un panel de 6 comparables cotés dans le secteur avec un bêta endetté médian de 1,15. Après désendettement (bêta de l'actif économique : 0,82) et réendettement à la structure cible (dette/capitaux propres : 30 %), le bêta réendetté retenu est de 0,98 — utilisé dans le MEDAF pour calculer un coût des capitaux propres de 9,4 %.

‍

Chez Hectelion, la construction du bêta pour les sociétés non cotées est documentée avec soin, c'est un point d'attention majeur dans les rapports d'évaluation soumis à des tiers.