Bêta des capitaux propres

Le bêta des capitaux propres (ou bêta endetté, levered beta) mesure la sensibilité du rendement des fonds propres d'une entreprise aux variations du marché, en intégrant l'impact de la structure financière (effet de levier). Il est plus élevé que le bêta de l'actif économique dès lors que la société est endettée, car l'endettement amplifie le risque supporté par les actionnaires. Il s'utilise directement dans le MEDAF pour calculer le coût des capitaux propres : ke = Rf + β × (Rm - Rf), composante centrale du CMPC.

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Exemple : une PME suisse présente un bêta de l'actif économique de 0,85 et un ratio dette nette / capitaux propres de 50 % avec un taux d'imposition de 15 %. Le bêta des capitaux propres réendetté ressort à 0,85 × (1 + (1 - 0,15) × 0,50) = 1,21. Appliqué au MEDAF avec un taux sans risque de 1,0 % et une prime de risque marché de 6,5 %, le coût des capitaux propres ressort à 8,9 %.

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La construction rigoureuse du bêta des capitaux propres est un enjeu central de chaque évaluation chez Hectelion — sa justification conditionne la défendabilité du CMPC.