Le capital transmission est une stratégie de capital-investissement consistant à financer la transmission du contrôle d'une entreprise mature — généralement une PME ou ETI en bonne santé opérationnelle — à un nouveau propriétaire, via une opération de type LBO, MBO ou OBO. Il se distingue du capital développement par le fait que la valeur créée ne repose pas sur la croissance organique mais sur la qualité de la transmission et l'optimisation de la structure financière.

Les fonds de capital transmission investissent dans des sociétés présentant un profil spécifique : activité établie avec flux de trésorerie stables et récurrents, position concurrentielle défendable, management en place solide ou repreneur identifié, et EBITDA compris entre CHF 1 et 15 millions selon la taille du fonds. Ces critères correspondent exactement aux cibles idéales des opérations LBO mid-market franco-suisses.

Les fonds de capital transmission apportent trois types de valeur ajoutée : le financement de la transaction (equity + accompagnement de la dette bancaire), la gouvernance professionnalisée (conseil d'administration, reporting mensuel, plan stratégique), et le réseau (acheteurs industriels potentiels pour la sortie, partenaires commerciaux, experts sectoriels). En Suisse romande, les principaux fonds de capital transmission actifs incluent des structures régionales soutenues par les banques cantonales et des fonds indépendants spécialisés PME.

La valorisation indépendante de la cible est systématiquement requise dans les opérations de capital transmission, tant pour fixer le prix de cession que pour structurer le montage de financement et calibrer le DSCR.

Exemple : une PME vaudoise de services techniques (CHF 8,0 millions de CA, CHF 1,4 million d'EBITDA) est transmise via un MBO à un fonds de capital transmission régional. Le fonds apporte CHF 2,8 millions d'equity (50 % du financement), le management co-investit CHF 400 000, et CHF 2,4 millions de dette senior complètent le montage à CHF 5,6 millions de VE (4,0x EBITDA). DSCR année 1 : 1,48x.

Chez Hectelion, nous accompagnons les opérations de capital transmission en qualité de conseil financier indépendant — de la valorisation à la structuration et à la négociation avec les fonds partenaires.