Approche indirecte

L'approche indirecte (ou approche par les flux) détermine la valeur d'une entreprise en actualisant ses flux futurs anticipés — généralement les flux de trésorerie disponibles — au moyen d'un taux reflétant le risque porté. Elle englobe principalement la méthode DCF (discounted cash flows), la méthode d'actualisation des dividendes et la méthode des surprofits (ou résidual income). L'approche indirecte est dite "intrinsèque" car elle valorise l'entreprise sur la base de sa capacité propre à générer des flux, indépendamment du marché. Elle est particulièrement pertinente pour les sociétés à forte visibilité ou en croissance, et est incontournable en contexte d'évaluation d'actifs incorporels.

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Exemple : pour valoriser une société de logiciels suisse générant CHF 1,5 million de flux libres annuels en croissance de 8 % sur 5 ans, l'approche indirecte DCF au CMPC de 11 % aboutit à une valeur d'entreprise de CHF 16,2 millions, confirmée par l'approche directe par les multiples sectoriels.

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Chez Hectelion, l'approche indirecte est le socle de nos missions d'évaluation, nous permettant de construire une valeur défendable ancrée dans les fondamentaux économiques.