Un red flag en due diligence est un constat significatif, une anomalie ou un risque identifié lors de l'investigation d'une société cible qui mérite une attention immédiate de l'acquéreur et peut avoir des conséquences matérielles sur la transaction — que ce soit sur le prix, sur la décision de poursuivre, ou sur les protections requises dans le SPA. Les red flags sont communiqués immédiatement à l'équipe d'acquisition dès leur découverte, sans attendre le rapport de due diligence final.

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Les red flags financiers les plus courants incluent : des écarts significatifs entre les comptes de gestion et les comptes audités, des schémas de reconnaissance de revenus inhabituels (comptabilisation anticipée, transactions circulaires), des problèmes de qualité des résultats (charges non récurrentes récurrentes, retraitements agressifs de normalisation), une concentration clients au-delà de 20 à 30 % sur un seul client, des transactions avec des parties liées non divulguées, des manquements aux covenants des financements existants, ou des divergences inexpliquées entre flux de trésorerie et résultats déclarés.

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Dans le contexte franco-suisse, les red flags spécifiques incluent : des arrangements de prix de transfert non documentés au sein de groupes franco-suisses, des passifs cachés liés aux obligations de retraite suisses (LPP), un traitement incorrect de l'impôt anticipé sur les dividendes, ou une documentation incomplète des réserves issues d'apports en capital (RAP) affectant la capacité future de distribution.

Exemple : lors d'une due diligence financière d'une PME manufacturière suisse, Hectelion identifie que CHF 380 000 de chiffre d'affaires annuel sont comptabilisés sur des contrats long terme dont l'avancement réel est significativement en retard. Après investigation, CHF 280 000 doivent être différés, réduisant l'EBITDA normalisé de CHF 280 000 et le prix

proposé de CHF 1,4 million à 5x EBITDA.

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Chez Hectelion, notre approche de due diligence est construite autour de l'identification précoce des red flags, permettant aux acquéreurs de prendre des décisions éclairées en toute transparence avant de s'engager sur un prix définitif.